Acciones de USA, Cedears y Tipo de Cambio

Muchas veces cuando tenemos que explicarle a un cliente qué es un Cedear y cómo funciona decimos algo de lo siguiente:

  • Son certificados representativos de acciones o ETFs que cotizan originalmente en mercados del exterior y que pueden negociarse localmente con Pesos
  • Es una inversión dolarizada dado que el precio en Pesos sigue a la cotización del activo original convertida a moneda local por el tipo de cambio CCL
  • Como corolario de lo anterior el precio del Cedear en $ depende de 2 factores: la cotización del activo original en su mercado de origen y el tipo de cambio CCL

Mi experiencia personal marca que muchas veces esto es difícil de comprender en la práctica para los inversores no experimentados. Entonces ¿qué mejor que un análisis gráfico?

En el gráfico vemos la variación en el último año de las acciones de la empresa Apple en USA (AAPL), del cedear de Apple en nuestro mercado local (AAPL.BA) y en el panel inferior la evolución del tipo de cambio CCL en el mismo período.

A primera vista se observa lo esperable, que el precio de la acción original y del cedear se mueven en general en el mismo sentido. La excepción a esta relación ocurre cuando hay movimientos bruscos en el tipo de cambio CCL. Algo de esto puede observarse a fines de enero donde el CCL sube bruscamente rompiendo con la simetría en el movimiento de AAPL / AAPL.BA y luego durante febrero donde la baja del CCL genera una baja mucho más abrupta en el cedear que en la acción original.

FXAppleBYMA

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