Diego Zavaleta

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February 2022

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    Semana 15 - Corrección

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    Llegó la baja Dólar MEP en AL30: $1000 - Brecha con oficial mayorista: 15% Dólar CCL en Letras: $1042 - Brecha con oficial mayorista: 20% Dólar Tarjeta: $1417 Brecha Cable-Mep en AL30: 4% Riesgo País: 1330 puntos básicos Inflación. El Indec publicó esta tarde el dato del IPC Nacional correspondiente al mes de marzo que registró una variación del 11%. El acumulado interanual asciende a 288% y en 2024 acumula 51.6% . El dato positivo es que la inflación sigue mostrando desaceleración en los últimos 4 meses, aún siendo marzo tradicionalmente un mes complicado en materia de precios y en medio de una importante actualización de precios regulados. La inflación núcleo que excluye componentes regulados y estacionales aumentó por debajo del nivel general -9.4%- y continúa desacelerando respecto a los meses precedentes. Entre los rubros de mayor suba en marzo se destacan todos los regulados como Transporte, Servicios (Electricidad, Aguay Gas) y Educación. En cuanto a las evolución mas reciente Alphacast emitió un alerta esta semana luego de registrar la inflación núcleo más baja desde ene-22 en sus mediciones de alta frecuencia. Si bien estos son datos positivos que muestran que la tendencia a un menor aumento en los precios...

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    Semana 14 - Green

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    Verde Dólar MEP en AL30: $993 - Brecha con oficial mayorista: 15% Dólar CCL en Letras: $1043 - Brecha con oficial mayorista: 21% Dólar Tarjeta: $1410 Brecha Cable-Mep en AL30: 5% Riesgo País: 1302 puntos básicos Dólares y Bonos. Sigue la dinámica virtuosa en el mercado financiero con el dólar estable o a la baja, con un BCRA que sigue acumulando reservas (y cancelando deudas), y con el riesgo país a la baja como consecuencia directa de estas y otras cuestiones. Esta semana el MEP quebró nuevamente a la baja la barrera de los $1000 y en apenas 3 días hábiles el BCRA compró más de USD 1000 millones con sus intervenciones en el mercado cambiario. Las brechas cambiarias continúan a la baja al punto que nos acercamos al punto de indiferencia para los importadores: la diferencia entre pagar importaciones por el canal oficial (dólar oficial + impuesto PAIS del 17%) o hacerlo por el CCL es apenas del 3%. En el mercado de bonos los inversores miran las cifras con optimismo lo que sucede en el frente cambiario: un BCRA que acumula reservas hace que mejoren las chances de pago de la deuda pública, tanto de los soberanos en...

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    Semana 12 - Bonos

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    Dame Bonos Dólar MEP en AL30: $1028 - Brecha con oficial mayorista: 20% Dólar CCL en Letras: $1084 - Brecha con oficial mayorista: 27% Dólar Tarjeta: $1397 Brecha Cable-Mep en AL30: 6% Riesgo País: 1432 puntos básicos Soberanos en USD. Se consolida el optimismo y es realmente impresionante el rally que estamos viendo en los bonos soberanos en dólares. El mercado, es decir los inversores, parecen estar dejando de lado los riesgos asociados a la política - el posible rechazo del DNU en Diputados - para enfocarse en algunos datos alentadores de la coyuntura. Entre los brotes verdes podemos mencionar la acumulación de reservas por parte del BCRA (casi 11.000 millones desde el cambio de Gobierno), el superávit financiero de las cuentas públicas en los 2 primeros meses del año, el superávit comercial y la baja de la inflación. Esta semana se vio lo más fuerte del rally de los últimos tiempos con subas de hasta el 18% en uno de nuestros bonos favoritos, el AE38. Tomando desde mediados de nov-23, es decir hace poco mas de 4 meses, las subas acumuladas por los bonos llegan hasta el 100%. ¿Quién dijo que en la Bolsa argentina no hay buenas posibilidades...

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    Semana 11 - Tasas

    Baja de tasas Dólar MEP en AL30: $1019 - Brecha con oficial mayorista: 20% Dólar CCL en Letras: $1062 - Brecha con oficial mayorista: 25% Dólar Tarjeta: $1391 Brecha Cable-Mep en AL30: 4% Riesgo País: 1614 puntos básicos Tasas y Dólar Esta semana el BCRA tomó 2 importantes decisiones respecto a las las tasas de interés: por un lado bajó la tasa de política monetaria al 80% TNA (desde el 100%) y por el otro eliminó las tasas mínimas de los plazos fijos. La reducción en la tasa de política monetaria implica que ahora el BCRA se ahorrará unos $500.000 millones al mes por el pago de intereses de sus pasivos remunerados (pases pasivos), reduciendo sustancialmente una de las fuentes de emisión de Pesos. Y la eliminación de las tasas mínimas de los plazos fijos busca incentivar que los bancos compitan por la captación de fondos y que la reducción de las mismas propicie una reactivación del crédito y eventualmente del consumo. También se redujo el plazo mínimo de los plazos fijos UVA de 180 a 90 días, aunque siguen siendo difíciles de conseguir. En los primeros días posteriores a la medida las tasas de los plazos fijos se ubicaron...

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    Semana 10 - Caros

    Estamos caros Dólar MEP en AL30: $998 - Brecha con oficial mayorista: 18% Dólar CCL en Letras: $1028 - Brecha con oficial mayorista: 22% Dólar Tarjeta: $1384 Brecha Cable-Mep en AL30: 3% Riesgo País: 1640 puntos básicos Apreciación. Continúa la dinámica de apreciación del Peso contra el Dólar. La divisa norteamericana sigue bajando en una racha casi sin precedentes que lo llevó esta semana a perforar hacia abajo la zona de los $1000. Todos los que trabajamos en esto hemos recibido consultas al respecto en los últimos dias de parte de conocidos o clientes. El mayor driver de este movimiento parece ser el flujo de exportaciones (20%) que se liquidan por el canal CCL. Estos movimientos bruscos del tipo de cambio del +/-20% en un mes son extremadamente inusuales en el mundo pero habituales en nuestro país y generan todo tipo disrupciones. La foto del presente es probablemente la peor de los tiempos por venir: tenemos precios que han subido porque se han liberado y por el salto cambiario, ajustes salariales que todavía no llegaron y un dólar libre que se ha movido a la baja. El resultado de todo esto es un tremendo recorte en el poder adquisitivo, incluso...

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    Semana 9 - Flujo mata fundamento

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    Peso fuerte Dólar MEP en AL30: $1038 - Brecha con oficial mayorista: 23% Dólar CCL en Letras: $1073 - Brecha con oficial mayorista: 27% Dólar Tarjeta: $1380 Brecha Cable-Mep en AL30: 3% Riesgo País: 1635 puntos básicos Flujo y fundamento. La frase que titula esta columna es conocida como una máxima bursátil que se aplica cuando la realidad parece contradecir la evidencia o los fundamentos. Venimos de semanas de alto voltaje político con peleas entre el Gobierno Nacional y un grupo de gobernadores que incluyó hasta amenazas de corte de suministro de gas y petróleo. Y esto se suma al revés parlamentario de la Ley Ómnibus y la necesidad del Gobierno de acercar posiciones para conseguir el aval para las leyes que pretende impulsar. La combinación entre altos niveles de tensión política y una situación económica y social muy compleja suele traducirse en incertidumbre, caída de los activos bursátiles y suba de dólar. Pero nada de eso está sucediendo y ahí esta la novedad: el dólar sigue bajando y los bonos soberanos en dólares muestran una fortaleza notable. También hay que mencionar que el Gobierno ha mostrado algunos logros de gestión en las últimas semanas: superávit financiero para las cuentas...

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    Semana 6 - La política metió la cola

    Chocó el ómnibus Dólar MEP en AL30: $1150 - Brecha con oficial mayorista: 38% Dólar CCL en Letras: $1220 - Brecha con oficial mayorista: 47% Dólar Tarjeta: $1360 Brecha Cable-Mep en AL30: 6% Riesgo País: 1990 puntos básicos Congreso. Sin dudas la noticia económica de la semana vino del ámbito político con la caída del tratamiento de la llamada Ley Ómnibus en la Cámara de Diputados. Luego de muchas negociaciones en las comisiones en las que el Gobierno se mostró dispuesto a ceder llegando a dar de baja más de 300 artículos del proyecto original y de la aprobación en general en la Cámara, la cosa se empantanó en la votación de los artículos en particular. Ante la perspectiva de seguir teniendo que ceder en cuestiones que consideraba fundamentales, el oficialismo optó por retirar el proyecto y volver todo a fojas cero. La noticia generó un gran impacto tanto en el ámbito político, con reproches hacia los gobernadores y salida de algunos funcionarios, como en el económico y en los mercados de bonos y acciones. Se abre ahora un período de incertidumbre política con potencial impacto económico. Es la primera vez en la historia democrática de nuestro país en que...

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    Semana 5 - Ajuste fiscal

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    Ajusten al otro Dólar MEP en AL30: $1230 - Brecha con oficial mayorista: 49% Dólar CCL en Letras: $1290 - Brecha con oficial mayorista: 56% Dólar Tarjeta: $1355 Brecha Cable-Mep en AL30: 4% Riesgo País: 1920 puntos básicos * Dólar Congreso.* El dólar va y viene operando con elevada volatilidad en función de las noticias que llegan del Congreso y la suerte de la Ley Ómnibus. El Gobierno viene realizando diferentes concesiones con el objetivo de obtener la aprobación en Diputados y aún así el trámite no luce allanado. El largo brazo del Plan Patita complica a Milei más allá de lo económico. Si bien se podría argumentar que Massa no le sirvió para llegar al objetivo mayor, sí le alcanzó para ser el candidato más votado en la primera vuelta electoral, la instancia donde se definen entre otras cosas la composición de las cámaras en el Congreso. Gracias a esto el ahora opositor PJ se aseguró intendencias clave en el conurbano y buena representación parlamentaria que le otorga cierto poder de bloqueo. Pero más allá de esto el Gobierno enfrenta fuego amigo de parte de partidos con los que se supone que tiene un mayor grado de afinidad y...

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    Semana 4 - Algo de calma

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    Afloja el Dólar Dólar MEP en AL30: $1180 - Brecha con oficial mayorista: 43% Dólar CCL en Letras: $1200 - Brecha con oficial mayorista: 48% Dólar Tarjeta: $1348 Brecha Cable-Mep en AL30: 2% Riesgo País: 1850 puntos básicos Dólar y BOPREAL. Luego de 2 semanas de cierta tensión con los dólares financieros parece haber llegado algo de calma. El 2024 había comenzado con un importante alza de los dólares financieros, con el MEP superando los 1250 y el CCL por encima de los 1300. Una lectura posible era que el dólar se movía al alza ante la incertidumbre parlamentaria, es decir los vaivenes de las negociaciones del oficialismo en la cámara de diputados para aprobar la Ley Ómnibus. Sin embargo los movimientos de esta semana desmienten esta hipótesis dado que las negociaciones parlamentarias siguen en curso - se espera que se vote en la cámara la proxima semana pero el oficialismo sigue negociando adhesiones y no hay nada cerrado aún - y los dólares financieros se negociaron a la baja, en particular en la jornada de hoy. En el balance semanal el MEP bajó 5% y el CCL casi un 7% llevando las brechas a la zona del 45% luego...

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    Semana 1 - El dólar no avisa

    Reparo ante los amparos Dólar MEP en AL30: $1110 - Brecha con oficial mayorista: 37% Dólar CCL en Cedears: $1140 - Brecha con oficial mayorista: 40% Dólar Tarjeta: $1330 Brecha Cable-Mep en AL30: 3% Riesgo País: 2000 puntos básicos Amparos y Dólar La semana pasada vimos un escenario inusual con el dólar en baja y la brechas en mínimos de un dígito sin que nadie pudiera explicar muy bien el motivo. Decimos inusual porque ante un escenario como el actual con alta inflación esperada y tasas en moneda local que corren muy por detrás, el dólar suele ser el refugio natural. Sobre el cierre de la semana el proceso se revirtió y en esta se profundizó el rebote del dólar. El detonante del clima de tensión parece haber sido el primer revés judicial para el DNU dictado por la Cámara Nacional del Trabajo que suspendió preventivamente las reformas del ámbito laboral. Seguramente sea apenas una muestra de la batalla judicial que se avecina en la cual los distintos actores afectados por las reformas que propone el Gobierno plantearán recursos judiciales para frenarlas. Por esto será importante la aprobación legislativa para las principales reformas, para lo cual será necesarias negociaciones y...

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    Semana 52 - 664

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    Mercado Compra Dólar MEP en AL30: $976 - Brecha con oficial mayorista: 21% Dólar CCL en Cedears: $961 - Brecha con oficial mayorista: 19% Dólar Tarjeta: $1325 Brecha Cable-Mep en Ledes: -1.8% Riesgo País: 1906 puntos básicos Ómnibus El proyecto de Ley enviado por el PEN al Congreso contiene nada menos que 664 artículos y propone todo tipo de reformas, algunas de ellas ya anticipadas. Se trata de uno de los proyectos más abarcativos de la historia por la cantidad de normas y regulaciones que pretende derogar o modificar. Propone que se declare la emergencia pública en materia económica, fiscal, sanitaria, financiera, tarifaria, social y de seguridad. De aprobarse otorgaría al Poder Ejecutivo amplias facultades para introducir reformas en todas estas áreas en forma express. El mercado recibe con beneplácito las propuestas dado que tienden a promover un entorno más moderno y menos regulado para la actividad económica, con menos margen para la participación y discrecionalidad estatal. Aunque el horizonte dista de estar despejado en materia legislativa y la aprobación de las iniciativas del Gobierno es incierta, el mercado acompaña con optimismo. Volátil La ultima semana del año mostró altos niveles de volatilidad en cuanto al comportamiento del dólar y...

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    Semana 51 - Desregulación

    Hiperactividad Dólar MEP en AL30: $938 - Brecha con oficial mayorista: 17% Dólar CCL en Cedears: $948 - Brecha con oficial mayorista: 18% Dólar Tarjeta: $1320 Brecha Cable-Mep en Ledes: 0% Riesgo País: 1864 puntos básicos Hiperactividad El mega-decreto desregulador de la economía anunciado por el Presidente en un mensaje por Cadena Nacional fue sin dudas la noticia de la semana. Sin entrar en la letra chica dado que tiene más de 300 artículos, el decreto propone un reordenamiento general del funcionamiento económico, derogando y reformando todo tipo de regulaciones. Se podría resumir como un intento de proponer un entorno de relaciones económicas en un marco de mayor libertad, menor injerencia estatal a nivel regulatorio y una menor presencia del Estado via empresas públicas. También se propone modernizar la regulación laboral tendiendo a un régimen más parecido al que rige en países de la región. Como era de esperar el decreto generó una fuerte reacción contraria en distintos actores sociales como partidos de la oposición, sindicatos y otros. Ahora viene la parte más compleja, la de la política que deberá convalidar o no las reformas propuestas. La oposición seguramente votará en contra y es una incógnita lo que hará el...

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    Semana 50 - No hay plata

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    Shock Dólar MEP en AL30: $1005 - Brecha con oficial mayorista: 25% Dólar CCL en Cedears: $997 - Brecha con oficial mayorista: 24% Dólar Tarjeta: $1314 Brecha Cable-Mep en Ledes: +1.4% Riesgo País: 1850 puntos básicos Shock. El Presidente había anunciado en sus últimos discursos que no había espacio para el gradualismo y se requerían medidas de shock y bastante de eso se anunció esta semana. El ministro Caputo anunció las primeras medidas económicas del nuevo Gobierno el martes por la noche en un clima de alta ansiedad. El paquete inicial incluye medidas de índole fiscal, cambiario e impositivo. Una síntesis de los anuncios más importantes: Reducción del gasto público (no renovación de contratos, reducción de ministerios y secretarías, suspensión de la pauta publicitaria por 1 año, reducción de la obra pública y menores transferencias discrecionales a provincias) Reducción de los subsidios económicos a los servicios públicos como Energía y Transporte (subirá la factura a pagar por el usuario) Suba del tipo de cambio oficial a $800 Cambios en el impuesto PAIS Suspensión de la fórmula de movilidad jubilatoria Se buscará la reversión de la reducción de IIGG a la IV categoría implementada recientemente por Massa en medio de la...

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    Semana 49- Retirada

    Despedida Dólar MEP en AL30: $999 - Brecha con oficial mayorista: 159% Dólar MEP en ONs: $990- Brecha con oficial mayorista: 157% Dólar CCL en Cedears: $990 - Brecha con oficial mayorista: 157% Dólar Tarjeta: $1020 Brecha Cable-Mep: +1.8% Riesgo País: 1923 puntos básicos Dolar. El termómetro por excelencia de la situación económica local se movió en la semana con gran volatilidad y acelerando sobre el final para cerrar cerca de los $1000. Todas las especulaciones giraron alrededor de la formación de los equipos del Gobierno entrante y los rumores sobre las primeras medidas y posibles anuncios. En medio de tantos rumores y siendo tantas las posibilidades y riesgos las opciones de cobertura para los inversores lucen limitadas. Los bonos Dolar Linked ya tienen incorporada una importante devaluación y cotizaban en la zona de $580 (con el oficial yendo a 650 las potencialidad de ganancia es limitada), la deuda ajustable por inflación que vence en 2024 también luce cara cotizando a paridades del 130% y nadie se anima a quedarse en colocaciones en Pesos sin cláusula de ajuste. Si a esto le sumamos el ruido en torno a las Leliqs y Pases y su influencia sobre las colocaciones a Plazo...

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    Semana 48- La última bomba?

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    LEDIVs Dólar MEP en AL30: $930 - Brecha con oficial mayorista: 158% Dólar MEP en Letras: $910 - Brecha con oficial mayorista: 152% Dólar MEP en ONs: $930- Brecha con oficial mayorista: 158% Dólar CCL en Cedears: $907 - Brecha con oficial mayorista: 151% Dólar Tarjeta: $960 Brecha Cable-Mep: -2% Riesgo País: 1985 puntos básicos Lediv. Estos instrumentos son letras de corto plazo emitidas por el BCRA y que otorgan cobertura sobre la devaluación del Peso. Los tenedores de estas letras reciben la variación del tipo de cambio oficial como remuneración por parte del Banco Central. Nacieron como una forma de ofrecer un instrumento de cobertura a importadores y otros agentes económicos locales ante las dificultades para acceder al MULC. Estos bonos que habían pasado desapercibidos entre tantas medidas y regulaciones, ganaron notoriedad esta semana porque su stock creció notablemente en los últimos días llegando a superar los USD 5200 millones. ¿A qué viene la polémica entonces? A que el BCRA ofreció estos instrumentos a un valor muy inferior al que cotizan otros instrumentos comparables como los bonos Dólar Linked, que es definitiva otorgan el mismo tipo de cobertura. En efecto, el BCRA emite las LEDIV al tipo de cambio...

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    Semana 47- Pelucazo

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    Nuevo Presidente Dólar MEP en AL30: $965 - Brecha con oficial mayorista: 170% Dólar MEP en Letras: $965 - Brecha con oficial mayorista: 170% Dólar MEP en ONs: $970- Brecha con oficial mayorista: 172% Dólar CCL en Cedears: $930 - Brecha con oficial mayorista: 160% Dólar Tarjeta: $950 Brecha Cable-Mep: -2% Riesgo País: 2125 puntos básicos Milei. La última instancia de un largo proceso electoral nos deparó una sorpresa final: un amplio triunfo del candidato libertario Javier Milei que fue electo presidente con un 56% de los votos, Si bien se trata de un balotaje, es el porcentaje de votos más amplio para un presidente desde la vuelta de la democracia. No se puede negar que el Presidente electo llega con apoyo popular y con un mandato muy claro de reformas radicales. El mercado local, que ante el triunfo del libertario en las PASO había reaccionado con temor y una fuerte escalada del dólar, ahora lo hace con euforia y fuerte subas en muchos activos. ¿Qué cambió en estos meses y a qué es atribuible esta dispar reacción? Creo que una hipótesis posible es que Milei moderó algunas de sus propuestas más radicales como la dolarización a medida que se...

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    Semana 42- Decisión

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    A elegir Dólar MEP en AL30: $900 - Brecha con oficial mayorista: 157% Dólar MEP en Letras: $960 - Brecha con oficial mayorista: 174% Dólar MEP en ONs: $1010- Brecha con oficial mayorista: 189% Dólar CCL en Cedears: $1140 - Brecha con oficial mayorista: 226% Dólar Tarjeta: $731 Brecha Cable-Mep: 3% Riesgo País: 2412 puntos básicos A votar. El domingo vamos a las urnas a votar para Presidente y otros cargos importantes en medio de la mayor crisis de los últimos tiempos. La tensión en el ambiente y en la economía es extrema. Esto se manifiesta es una suba incesante del dólar que supera los $1100, en interrupciones en el normal funcionamiento de la cadena de producción y comercialización (fábricas que no producen por falta de insumos, proveedores que no quieren vender ante la incertidumbre sobre la reposición de los productos, publicaciones que se pausan en Mercado Libre, etc), en el desarme masivo de colocaciones a plazo fijo y tantas cosas más. El proceso electoral podría terminar con un triunfo de algún candidato en primera vuelta o prorrogarse la angustia hasta el mes próximo. Resulta muy complicado hacer análisis/especulaciones sobre los resultados y sus posibles implicancias porque hay demasiadas posibilidades...

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    Semana 41 - Herencia

    Sinceramiento Dólar MEP en AL30: $870 - Brecha con oficial mayorista: 149% Dólar MEP en Letras: $900 - Brecha con oficial mayorista: 157% Dólar MEP en ONs: $920 - Brecha con oficial mayorista: 163% Dólar CCL en Cedears: $967 - Brecha con oficial mayorista: 176% Dólar Tarjeta: $731 Brecha Cable-Mep: 5% Riesgo País: 2506 puntos básicos Inflación de septiembre. En la semana el Indec publicó la inflación minorista de septiembre que resultó un 12.7%, levemente por encima del mes anterior. Los rubros con mayores alzas fueron Prendas de Vestir y Calzado (+15,7), Recreación y Cultura (+15.1%) y Alimentos y Bebidas (+14.3%). Con estos números la inflación interanual asciende a 138% y acumula 103% en los primeros 9 meses de 2023. Si como todo parece indicar, la inflación sigue a niveles similares en los últimos 3 meses del año estaremos cerrando el 2023 con una inflación cercana al 190% anual. El deterioro nominal es muy rápido, el pozo de la decadencia es muy profundo: una inflación mensual del 6% que nos habría asustado hace pocos meses hoy sería recibida con alivio. Y lo peor es que esta escalada inflacionaria se da en conjunto con un enorme desajuste de precios relativos: algunos...

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    Semana 40 - En caída libre

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    El pozo es profundo Dólar MEP en AL30: $825 - Brecha con oficial mayorista: 136% Dólar MEP en Letras: $830 - Brecha con oficial mayorista: 137% Dólar MEP en ONs: $840 - Brecha con oficial mayorista: 140% Dólar CCL en Cedears: $885 - Brecha con oficial mayorista: 153% Dólar Tarjeta: $640 Brecha Cable-Mep: 5% Riesgo País: 2675 puntos básicos Peor. En el contexto actual de crisis y pesimismo algunos parecen abrazar la máxima "peor que esto no vamos a estar". Son los optimistas, pero la cosa no es tan sencilla. Siempre se puede empeorar. Sabíamos que el período pre-electoral podía ser complicado dada la precaria situación de la macro y la incertidumbre política pero una vez más la realidad supera las peores previsiones. Hace algunas semanas desde este espacio advertíamos sobre el posible efecto efímero de los recientes anuncios del Gobierno, en particular del nuevo Plan Platita. Así como habíamos visto una inmediato traslado a precios de la devaluación de agosto, la catarata de anuncios proselitistas del ministro-candidato podrían caer en desgracia rápidamente. Hace unas semanas cuando Massa anunció la reforma del impuesto a las ganancias se escuchó al animador Fantino declamar desde su programa "con estas medidas Massa entró...

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    Semana 39 - Corrida

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    Sólo Dólares Dólar MEP en AL30: $703 - Brecha con oficial mayorista: 101% Dólar MEP en Letras: $788 - Brecha con oficial mayorista: 125% Dólar MEP en ONs: $780 - Brecha con oficial mayorista: 123% Dólar CCL en Cedears: $830 - Brecha con oficial mayorista: 137% Dólar Tarjeta: $640 Brecha Cable-Mep: 5% Riesgo País: 2543 puntos básicos Dame dólares. En el informe de la semana pasada decíamos que no le veíamos fundamentos a la pax cambiaria y que entrando en la recta final del proceso electoral sería esperable un fuerte apetito dolarizador por parte de los agentes económicos locales. Si bien faltan 3 semanas para las elecciones, el primer debate presidencial entre los principales candidatos parece haber adelantado los tiempos y actuado como catalizador de la demanda por dólares. Luego la propia inercia del fenómeno de suba del billete termina de convencer a los que todavía dudaban de cuando comprar. La finalización del Dolar Soja 5.0 mas una serie de anuncios que fatalmente combinan repartir Pesos y renunciar a ingresos, hicieron el resto. Durante el último mes el BCRA ha destinado gran parte de (los economistas de PPI estiman que todos) los dólares comprados en el MULC a 350 a...

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    Semana 38 - Tierra arrasada

    Winter is coming Dólar MEP en AL30: $681 - Brecha con oficial mayorista: 95% Dólar CCL en AL30: $725 - Brecha con oficial mayorista: 107% Dólar MEP en Letras: $699 - Brecha con oficial mayorista: 100% Dólar MEP en ONs: $702 - Brecha con oficial mayorista: 101% Dólar CCL en Cedears: $750 - Brecha con oficial mayorista: 114% Dólar Tarjeta: $640 Dólar Qatar: $658 Brecha Cable-Mep: 6% Riesgo País: 2365 puntos básicos INDEC. Este miércoles se conoció la inflación minorista de agosto que resultó en un 12.4% de aumento y un 124% interanual. En el último mes los precios subieron a una tasa anualizada del 306% y la cuestión no parece que vaya a mejorar en el corto plazo. Los economistas profesionales que responden a la encuesta del BCRA (REM) esperan que la medición de septiembre arroje un valor similar al de agosto (12.6%) y de un 169% para el año. La inflación interanual corría al 60% allá por junio de 2022 cuando asumió el actual ministro. Mientras tanto el Gobierno anunció que publicará una medición semanal del aumento de precios a través de la Secretaría de Política Económica (¿para mostrar valores mas bajos?). De acuerdo a esta publicación los...

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    Semana 36 - Era optimista

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    Septiembre negro Dólar MEP en AL30: $670 - Brecha con oficial mayorista: 91% Dólar CCL en AL30: $705 - Brecha con oficial mayorista: 101% Dólar MEP en Letras: $692 - Brecha con oficial mayorista: 98% Dólar MEP en ONs: $700 - Brecha con oficial mayorista: 100% Dólar CCL en Cedears: $740 - Brecha con oficial mayorista: 111% Dólar Tarjeta: $640 Dólar Qatar: $658 Brecha Cable-Mep: 6% Riesgo País: 2155 puntos básicos YPF. La noticia de la semana llegó esta tarde y no es buena: la jueza Preska de la Justicia de New York falló contra la Argentina en el juicio por la expropiación de YPF. La suerte en este juicio ya estaba echada y el país sólo aspiraba a una estrategia de control de daños, es decir a que la condena fuera lo más leve posible. Dependiendo de la fecha en la que determinara como consumada la expropiación y de la tasa de interés a aplicar, el resarcimiento podría oscilar entre los 5000 y los 16.000 millones. Y terminó saliendo de la peor forma posible, con una condena a pagar USD 16.000 millones, tal como reclamaban los litigantes. A los interesados en conocer un poco más sobre el escandaloso caso...

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    Semana 35 - Juicio

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    Ciadi Dólar MEP en AL30: $665 - Brecha con oficial mayorista: 90% Dólar CCL en AL30: $705 - Brecha con oficial mayorista: 101% Dólar MEP en Letras: $720 - Brecha con oficial mayorista: 103% Dólar MEP en ONs: $720 - Brecha con oficial mayorista: 103% Dólar CCL en Cedears: $765 - Brecha con oficial mayorista: 118% Dólar Tarjeta: $640 Dólar Qatar: $658 Brecha Cable-Mep: 6% Riesgo País: 2105 puntos básicos Inflación. Terminó agosto - ¿el mes mas largo de nuestras vidas? - y salieron las primeras mediciones online de la inflación, muy preocupantes. Para IPCOnline, que mide una canasta de precios en Bahía Blanca, la inflación de agosto fue del 10.47% y para Coto_Bot - https://twitter.com/BotCoto - un relevamiento de precios online de productos de la canasta básica de la cadena de supermercados local, fue del 17.8%. Más allá de la rigurosidad metodológica que pueda tener esta ultima medición, se aproxima bastante a la sensación que tenemos como consumidores Mientras tanto el Gobierno decretó nuevamente un congelamiento de las tarifas de transporte público, las mismas para las que hasta hace poco había autorizado aumentos automáticos en línea con la inflación oficial del mes anterior. Dólar en baja. Luego de una...

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    Semana 34 - Deterioro

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    Empeorando rápido Dólar MEP en AL30: $665 - Brecha con oficial mayorista: 90% Dólar CCL en AL30: $705 - Brecha con oficial mayorista: 101% Dólar MEP en Letras: $710 - Brecha con oficial mayorista: 103% Dólar CCL en Cedears: $770 - Brecha con oficial mayorista: 120% Dólar Tarjeta: $640 Dólar Qatar: $658 Brecha Cable-Mep en GD30 (T+2): 7% Riesgo País: 2050 puntos básicos Peor. Segunda semana post PASO y post devaluación de salto y todo empeora a velocidad impensada. Todo apunta a que entramos en una larga transición desordenada, con un resultado electoral abierto, una economía sin anclas, con un Gobierno carente de herramientas y sin credibilidad y un deterioro económico que no se detiene. El salto cambiario del 22% como medida aislada de política económica tuvo el efecto esperado: un traspaso casi instantáneo a precios que se verá reflejado en un aumento importante de la inflación de agosto y septiembre, y una brecha cambiaria se redujo sólo por una horas y nuevamente está en niveles récord. Ni siquiera la esperada noticia de la aprobación del directorio del FMI al desembolso por USD 7.500 millones trajo algo de calma al mercado cambiario. El dólar CCL medido en Cedears, la versión...

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    Semana 33 - Shock

    Efecto Peluca Dólar MEP en AL30: $644 ($536 semana previa) - Brecha con oficial mayorista: 86% Dólar CCL en AL30: $688 ($569 semana previa) - Brecha con oficial mayorista: 97% Dólar MEP en Letras: $698 ($562 semana previa) - Brecha con oficial mayorista: 99% Dólar CCL en Cedears: $745 ($601 semana previa) - Brecha con oficial mayorista: 113% Dólar Tarjeta: $640 Dólar Qatar: $658 Brecha Cable-Mep en GD30 (T+2): 7% Riesgo País: 2130 puntos básicos Efecto Peluca. El triunfo de Javier Milei en las PASO fue un cimbronazo, el evento al que todo el mundo asignaba baja probabilidad de ocurrencia sucedió y generó un sacudón en el mundo de la política y en la economía. Sorprendió que el candidato libertario obtuviera triunfos contundentes en provincias importantes como Córdoba, Mendoza o Santa Fe, además de otras (17 en total) tradicionalmente afines al peronismo y adversas a JxC. Y todo este caudal de votos fue logrado sin el peso de un aparato partidario detrás ni un gran esfuerzo de fiscalización. Los números finales mostraron cierta paridad a nivel nacional entre las 3 principales fuerzas políticas y el escenario hacia las generales luce abierto con cierto favoritismo hacia Milei. El oficialismo hizo una...

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    Semana 32 - Dolarización

    Puré para Todos Dólar MEP en AL30: $536 - Brecha con oficial mayorista: 86% Dólar CCL en AL30: $569 - Brecha con oficial mayorista: 98% Dólar MEP en Letras: $562 - Brecha con oficial mayorista: 96% Dólar CCL en Cedears: $601 - Brecha con oficial mayorista: 109% Dólar Tarjeta $522 Dólar Qatar a $597 Brecha Cable-Mep en GD30 T+2:6.5% Riesgo País: 1915 puntos básicos Presión Dolarizadora. Como en todo período pre-electoral la presión por la compra de dólares o instrumentos dolarizados se hace sentir y esta vez no fue la excepción. Otro clásico de estas épocas es el Plan Platita o el Gobierno saliendo a repartir fondos para tratar de mejorar el humor social. Esta vez parece haber llegado bajo la forma de un plan Puré para Todos, con el BCRA interviniendo en el mercado de bonos para subsidiar al dólar MEP e invitando al público en general a hacer puré. Los inversores que venían posicionados en activos en Pesos desarmaron posiciones para comprar MEP o instrumentos Dólar Linked: en el día de ayer se vieron fuertes rescates en los FCI Money Market y T+1 y un buen caudal de suscripciones a fondos DL. Si a la natural intención dolarizadora...

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    Semana 31 - Show me the money

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    Se comió al yaguareté Dólar MEP en AL30: $514 - Brecha con oficial mayorista: 84% Dólar CCL en AL30: $548 - Brecha con oficial mayorista: 96% Dólar MEP en Letras: $550 - Brecha con oficial mayorista: 97% Dólar CCL en Cedears: $586 - Brecha con oficial mayorista: 110% Dólar Tarjeta $509 Dólar Qatar a $582 Brecha Cable-Mep en GD30 T+2: 8% Riesgo País: 2020 puntos básicos No alcanzó. La semana pasada la tensión era por el retraso en el entendimiento con el FMI que llegó el día viernes y trajo algo de paz en dicha jornada. Pero a medida que se leyó bien la letra chica del anuncio, la tensión volvió con fuerza y de la forma que al Gobierno más le duele, con la suba del dólar. El Gobierno alcanzó un nivel de acuerdo con el Staff del Fondo, con los burócratas técnicos, que deberá ser refrendado por el Board en la segunda mitad de agosto para que se activen los desembolsos de fondos correspondientes. El problema es que en el medio caen las PASO cuyos resultados podrían estas decisiones. Mientras tanto el Gobierno hace malabares para seguir pagando los vencimientos recurriendo a nuevo endeudamiento con otros acreedores; la...

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    Semana 30 - Fumata blanca

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    Acuerdo Dólar MEP en AL30: $514 - Brecha con oficial mayorista: 88% Dólar CCL en AL30: $534 - Brecha con oficial mayorista: 95% Dólar CCL en Cedears: $547 - Brecha con oficial mayorista: 100% Dólar Tarjeta $499 Dólar Qatar a $570 Brecha Cable-Mep en Letras: 5.5% Riesgo País: 1960 puntos básicos Con suspenso. Justo cuando la tensión era máxima y los precios de los activos comenzaban a desmoronarse al tiempo que el dólar superaba holgadamente los 500 pesos, llegó el anuncio del acuerdo con el FMI para terminar la semana en paz. El acuerdo indica que las autoridades del FMI y de nuestro país alcanzaron un entendimiento respecto a la 5ta y 6ta revisión del acuerdo vigente gracias a lo cual el país recibiría desembolsos por USD 7500 millones. Por cuestiones burocráticas este principio de acuerdo deberá ser refrendado por el Board del organismo en su próxima reunión de mediados de agosto por lo que Argentina deberá afrontar los vencimientos de la próxima semana con recursos propios, y muy probablemente lo haga con yuanes, previo visto bueno de China. Por eso la reacción fue positiva pero no eufórica, los precios se recuperaron un poco y cierran la semana con subas...

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    Semana 29 - No hay paz

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    Tensión Dólar MEP en AL30: $495 - Brecha con oficial mayorista: 84% Dólar CCL en AL30: $525 - Brecha con oficial mayorista: 95% Dólar CCL en Cedears: $532 - Brecha con oficial mayorista: 97% Dólar Tarjeta $490 Dólar Qatar a $560 Brecha Cable-Mep en Letras: 6% Riesgo País: 2020 puntos básicos Sin acuerdo.. El tema del acuerdo con el FMI está instalado hace algunas semanas y como el acuerdo no llega la tensión escala dado que se acerca la fecha en la que Argentina deberá desembolsar otros USD 2600 millones. Hasta hace poco el periodismo monitoreaba si viajaba una comitiva de funcionarios de Economía hacia Washington o no, ahora están allá hace unos días y la incógnita pasa por si viaja o no el ministro para sellar el acuerdo. El acuerdo sigue siendo complicado porque en el contexto actual pre-eleccionario los funcionarios locales se niegan a ajustar el déficit fiscal y a realizar un ajuste del salto en el dólar oficial. A decir verdad también se negaron a hacerlo antes pero ahora es más comprensible. Entonces la dificultad pasa por encontrar algún tipo de punto medio que satisfaga las necesidades políticas del Gobierno y que sirva para que el Fondo...

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    Semana 28 - Massazo a la inflación

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    Massazo Dólar MEP en AL30: $495 - Brecha con oficial mayorista: 87% Dólar CCL en AL30: $504 - Brecha con oficial mayorista: 90% Dólar CCL en Cedears: $540 - Brecha con oficial mayorista: 104% Dólar Tarjeta $485 Dólar Qatar a $554 Brecha Cable-Mep en Letras: 5.5% Riesgo País: 2112 puntos básicos Inflación. El Indec publicó el jueves la inflación minorista de junio y sorprendió a la baja marcando que los precios subieron en promedio un 6%. El dato resultó bastante por debajo de las expectativas de los analistas relevadas en el REM (7.3%)y de la medición del instituto de estadística de la Ciudad de Buenos Aires (7.1%) y alimenta algunas suspicacias en medio de la campaña electoral. Sin embargo, no es la primera vez que se presentan discrepancias entre la medición oficial y las previsiones de los analistas privados y en varias ocasiones del pasado reciente el Indec ha reconocido cifras incómodas. Con el registro de junio la inflación acumulada en los últimos 12 meses asciende a 115.6%, la más alta en los últimos 30 años. El desglose muestra que los rubros que más traccionaron en junio fueron los regulados con Comunicaciones (+10.5%), Salud (+8.6%) y Servicios públicos (+8.1%) a...

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    Semana 27 - Pausa

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    Corte de cupón y de impulso Dólar MEP en AL30: $487- Brecha con oficial mayorista: 87% Dólar CCL en AL30: $505 - Brecha con oficial mayorista: 93% Dólar CCL en Cedears: $517 - Brecha con oficial mayorista: 98% Dólar Tarjeta $478 Dólar Qatar a $546 Brecha Cable-Mep en Letras: 5% Riesgo País: 2103 puntos básicos Bonos . Llegó el corte de cupón de los bonos soberanos en USD (los pagos se acreditarán en las cuentas comitentes la semana próxima) y los precios se derrumbaron. Lo peor de la baja se vio ayer con caídas de hasta 6% en medio de un clima internacional adverso pero continuó en el día de hoy ya con los mercados internacionales en verde, lo que hace pensar más en factores domésticos como explicación a los movimientos de precios. Mirando el vaso medio-lleno la baja fue del orden del 4% para la mayoría de los títulos, un porcentaje no tan significativo en relación al reciente rally. Del lado menos optimista hubo intervención oficial para matizar las bajas y la coyuntura de escasez de reservas es compleja. Es temprano para saber si este es el final del rally o si el trade electoral sigue vigente. Dólares. En...

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    Semana 26 - Mitad de año

    Sin miedo Dólar MEP en AL30: $480- Brecha con oficial mayorista: 87% Dólar CCL en AL30: $490 - Brecha con oficial mayorista: 91% Dólar CCL en Cedears: $514 - Brecha con oficial mayorista: 100% Dólar Tarjeta $468 Dólar Qatar a $535 Brecha Cable-Mep en Letras: 5% Riesgo País: 2028 puntos básicos Bonos . Continúa el buen humor en el mercado de bonos soberanos. La definición de las candidaturas parece haber obrado como un catalizador de la suba que comenzó en mayo. El mercado festeja que entre los "presidenciables" no quedan representantes del kirchnerismo duro y predominan los market-friendly. Hacia adelante y ya metidos de lleno en la campaña electoral no parece que el mercado vaya a asustarse con las encuestas que puedan venir. Una encuesta, verdadera o fraguada, que mostrara competitivo a Wado de Pedro en la elección tenía el potencial de desestabilizar al mercado mientras que no sucede lo mismo con Massa, a quien el mercado no teme. Mientras tanto todo parece indicar que el recientemente ungido candidato seguirá ejerciendo como ministro de Economía, con las dificultades que eso conlleva. El candidato deberá diseñar un mensaje esperanzador y seductor para el electorado, mientras el ministro que ejerce el rol...

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    Semana 25 - Rally

    Euforia Dólar MEP en AL30: $483- Brecha con oficial mayorista: 91% Dólar CCL en AL30: $502 - Brecha con oficial mayorista: 98% Dólar CCL en Cedears: $517 - Brecha con oficial mayorista: 104% Dólar Tarjeta $463 Dólar Qatar a $529 Brecha Cable-Mep en Ledes: 4.5% Riesgo País: 2230 puntos básicos Bonos . En el mercado local se venía observando una fuerte discrepancia entre la performance de las acciones y la de los bonos soberanos. Las primeras vienen subiendo fuertemente desde el año pasado y continúan descollando en 2023 mientras que los bonos soberanos en USD seguían en el fondo del pozo. Los análisis de correlación indicaban que las acciones estaban o están "caras" para los niveles actuales de Riesgo País o bien que los bonos estaban o están atrasados vs las acciones. Mientras la suba del mercado accionario continúa su curso, esta semana parecen haber despertado los bonos soberanos en USD con el AL30 a la cabeza, con un alza del 12% semanal. El resto de los bonos en dólares acompañó esta tendencia aunque en menor magnitud. Hasta aquí los hechos, que son sagrados, pero se buscan explicaciones. ¿Cuál es el driver detrás de esta suba de los soberanos en...

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    Semana 24 - Curb your enthusiasm

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    Inflación Dólar MEP en AL30: $475- Brecha con oficial mayorista: 91% Dólar CCL en AL30: $490 - Brecha con oficial mayorista: 97% Dólar CCL en Cedears: $506 - Brecha con oficial mayorista: 104% Dólar Tarjeta $451 Dólar Qatar a $514 Brecha Cable-Mep: 3% Riesgo País: 2360 puntos básicos IPC. El Indec difundió esta semana el dato correspondiente a la inflación del mes de mayo que resultó en un 7.8%, por debajo de las expectativas. Los precios aumentaron un 114% en promedio en los últimos 12 meses y un 42.2% en que llevamos de 2023. La inflación de CABA ya había mostrado cierta desaceleración resultando en un 7.5% pero los analistas relevados en el REM esperaban un aumento mayor al 8% en mayo para el IPC nacional. Se trata de la primera desaceleración en la inflación mensual desde noviembre pasado, el único dato que podría ser leído como "positivo" por los funcionarios a cargo del área económica. En el desagregado por rubros lo que más empujó a los precios en mayo fue el rubro Regulados con las tarifas de electricidad con un 11.9% de aumento y lo más llamativo resultó la gran desaceleración que midió el Indec en Alimentos y Bebidas...

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    Semana 23 - Driverless

    ¿Llegó el trade electoral? Dólar MEP en AL30: $473 - Brecha con oficial mayorista: 93% Dólar CCL en AL30: $486 - Brecha con oficial mayorista: 98% Dólar CCL en Cedears: $500 - Brecha con oficial mayorista: 104% Dólar Tarjeta $450 Dólar Qatar a $514 Brecha Cable-Mep: 3% Riesgo País: 2390 puntos básicos Distorsiones. Las distorsiones de precios que genera el régimen cambiario argentino están generando una avalancha de turismo desde los países vecinos que cruzan a comprar alimentos y otros productos no perecederos en ciudades de frontera. Si bien el fenómeno no es nuevo y afecta a varias ciudades argentinas de frontera en las provincias de Misiones, Entre Ríos, Mendoza y otras, lo novedoso es que el tema llegó a los ámbitos académicos de los países limítrofes. La cuestión interesó a la Universidad Católica del Uruguay que elaboró un Indicador de Precios Fronterizos que compara los precios de una canasta de productos entre la ciudad uruguaya de Salto y Concordia en Entre Ríos. Y el indicador mostró lo que ya sospechábamos; en una canasta de 60 productos los uruguayos puede ahorrar hasta un 60% comprando de este lado del río. Y la situación genera problemas en ambas orillas, del lado...

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    Semana 22 - La gira de la gorra

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    Dame Yuanes Dólar MEP en AL30: $468 - Brecha con oficial mayorista: 94% Dólar CCL en AL30: $477 - Brecha con oficial mayorista: 98% Dólar CCL en Cedears: $493 - Brecha con oficial mayorista: 105% Dólar Tarjeta $439 Dólar Qatar a $502 Brecha Cable-Mep: 3.5% Riesgo País: 2590 puntos básicos Gira y colecta . El ministro Massa acompañado de Máximo Kirchner sigue su gira por China donde busca obtener fondos frescos que le permitan recomponer la reservas y encaminar el Plan Llegar, Paralelamente tiene lugar negociaciones con el FMI para el adelanto de los desembolsos pendientes y sobre todo tener cierto margen de maniobra para utilizarlos para intervenir en el mercado cambiario, algo que a priori luce difícil pero con esta versión light del organismo nunca se sabe. Por el momento las novedades en ambos frentes son escasas pero la mera posibilidad parece haber calmado algo los ánimos en el mercado de los dólares financieros que se mantiene estables en la zona de 460-470 pesos. Cuidar los que hay. Si bien por un lado les gestiones oficiales apuntan a conseguir más dólares, por el otro el BCRA refuerza más el cepo haciendo cada vez más difícil acceder al mercado oficial....

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    Exuberancia irracional?

    Parece mucho Inteligencia Artificial Hablamos del que sin dudas es el tema del momento, el que está generando más entusiasmo, debate y hasta preocupación en la sociedad global, la inteligencia artificial. Esta nueva tecnología que parece destinada a cambiar nuestras vidas y que por el momento muestra un impacto limitado a mejorar y automatizar ciertas tareas, también está impactando fuertemente en los mercados, A ChatGPT, la aplicación pionera en la materia diseñada por la empresa Open AI con apoyo financiero de Microsoft, le llevó sólo 2 meses alcanzar los 100 millones de usuarios en todo el mundo, Tal es el nivel de interés que el tema suscita. Si bien por ahora el mayor número de contribuciones de esta tecnología ha sido la de búsqueda de información o respuesta a todo tipo de interrogantes el potencial de esta tecnología es enorme y genera también preocupación su posible impacto negativo sobre el empleo, al menos en el corto plazo. Se supone que muchas empresas podrían reemplazar miles de posiciones actualmente ocupadas por humanos por algoritmos basados en AI. Luego también aparecen ciertos temores hacia el avance descontrolado de esta tecnología que podrían terminar en un futuro distópico dominado por los robots. Pero...

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    Resumen RG 962 CNV - Dólar MEP

    Más versiones del dólar MEP Dólar MEP en AL30 a $460 - Brecha con oficial mayorista: 95% Dólar CCL en AL30 a $482 - Brecha con oficial mayorista: 103% Dólar MEP en Ledes a $467 Dólar Tarjeta $428 Dólar Qatar a $489 Brecha Cable-Mep: 4.5% Riesgo País: 2590 puntos básicos RG 962 de la CNV. La semana pasada se publicó esta nueva regulación que apunta a subsanar un efecto no deseado de las regulaciones anteriores. En la tanda anterior de normas se prohibió a la cartera propia de los agentes operar dólar MEP/CCL en el segmento prioridad precio-tiempo (donde opera la inmensa mayoría de los inversores) es un intento por correr esa demanda hacia otros instrumentos facilitando de esta manera la intervención de este mercado a las entidades públicas. Esto efectivamente sucedió y empezó a canalizarse gran parte del volumen del mercado hacia otros instrumentos no alcanzados por la norma como las Letras del Tesoro, más conocidas como Ledes. Esto a su vez generó una brecha en las cotizaciones que llegó a ser de 20 pesos en algún momento y abrió oportunidades de arbitraje o rulos. Esta es la génesis del nacimiento de esta nueva regulación que apunta a segmentar...

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    Semana 20 - El país de los rulos

    Desatado el verde🔥 Dólar MEP en AL30 a $476 - Brecha con oficial mayorista: 105% Dólar CCL en AL30 a $494 - Brecha con oficial mayorista: 113% Dólar Tarjeta $423 Dólar Qatar a $483 Brecha Cable-Mep: 3% Riesgo País: 2594 puntos básicos Dólar y Rulos. Desde este humilde espacio lo destacamos la semana pasada: la intervención oficial en el mercado de bonos venía dando lugar a diferencias en las cotizaciones de los dólares financieros, abriendo nuevas brechas y oportunidades de arbitraje. El dólar MEP en los bonos AL30 o GD30 se podía obtener a 433 pesos mientras que en otros activos como Ledes cotizaba 14 pesos más caro. O sea, el mismo producto dólar MEP con una diferencia del 3% haciéndolo por bonos o Ledes y a sólo unos clicks de distancia. ¿Por qué sucedía esto? Por las últimas regulaciones del Gobierno que obligaron a los ALyCs a operar para cartera propia en activos que no fueran bonos soberanos como AL30, GD30 o similares. Los funcionarios habrán estimado que corriendo dicha demanda del mercado de estos bonos la intervención de los dólares financieros sería más sencilla y menos onerosa. Pasó lo previsible y se generó una discrepancia en las cotizaciones...

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    Semana 19 - Hacia el doble dígito

    8.4% la inflación de abril 🔥🔥🔥 Dólar MEP en AL30 a $433 Dólar CCL en AL30 a $439 Dólar MEP en Ledes a $447 - Brecha con oficial mayorista: 95% Dólar CCL en Cedears a $469 - Brecha con oficial mayorista: 105% Dólar Tarjeta $417 Dólar Qatar a $477 Brecha Cable-Mep en GD30: 1.6% Riesgo País: 2584 puntos básicos Inflación. Finalmente y luego de algunas idas y vueltas por parte del Indec, en la tarde de hoy se publicó la inflación minorista correspondiente a abril que confirmó la peores previsiones de los analistas con un alza del 8.4%. El aumento interanual llega al 109% y en en el primer cuatrimestre de 2023 ya acumulamos un 32%. Es la primera vez que se registra una inflación núcleo por encima del 8%. En cuanto a la evolución por rubros el desempeño es parejo, todo aumenta mucho y hasta con tasas de doble dígito en Alimentos y Bebidas , Indumentaria y Calzado seguidos muy de cerca por Restaurantes. El fracaso en la lucha contra la inflación es total, inocultable. En USA el último dato conocido ayer muestra que la inflación bajó a la mitad del pico que había marcado en junio pasado con...

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    Semana 18 - Tensa calma

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    Sin novedad en el frente Dólar MEP en AL30 a $433 Dólar CCL en AL30 a $437 Dólar MEP en otros activos a $440 - Brecha con oficial mayorista: 94% Dólar CCL en Cedears a $455 - Brecha con oficial mayorista: 100% Dólar Tarjeta $410 Dólar Qatar a $468 Brecha Cable-Mep en GD30: 1.5% Riesgo País: 2570 puntos básicos Bajó el dólar. El Gobierno encabezado por el ministro Massa podrá mostrar como logro de esta semana la baja del dólar libre en sus versiones MEP como CCL y blue. El lunes se conocieron nuevas regulaciones de la CNV tendientes a restringir un poco más la operatoria del dólar MEP y CCL. Ahora no podrán comprar MEP quienes tengan posiciones tomadoras de caución. Se supone que esto busca impedir que los inversores apuesten a la suba del dólar apalancados, tomando deuda en Pesos. Si el regulador toma esta medida se supone que es porque habrá constatado que esto ocurre en la realidad. La otra medida restringe la operatoria de cartera propia de los agentes, que no podrán ser vendedores de dólar MEP o CCL en la rueda normal, regida por el criterio de prioridad precio-tiempo. La operatoria de cartera propia deberá...

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    Semana 17 - Super Bowl

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    Super Tazón Dólar MEP a $433 Dólar CCL a $443 Dólar Tarjeta $400 Dólar Qatar a $457 Brecha Cable-Mep en GD30: 2% Riesgo País: 2700 puntos básicos 🔥🔥 Super tazón. Esta semana el BCRA tomó una decisión sorprendente y decidió combatir la reciente escalada de los dólares financieros con un impactante aumento de la tasa de política monetaria de 1000 puntos básicos. La tasa de política monetaria subió al 91% TNA equivalente a un 140.5% efectivo anual. Esta suba se traslada a todo el espectro de tasas de la economía incluyendo los plazos fijos que para personas físicas rendirán ahora un 7.58% mensual o un 140% efectivo anual. La autoridad monetaria también subió el monto máximo para poder realizar este tipo de imposiciones llevándolo de 10 a 30 millones como para que nadie se quede afuera del festival de tasa. El objetivo de semejante incremento en las tasas es que los ahorristas en moneda local obtengan un rendimiento positivo en términos reales. El aumento llega luego de una gran escalada del dólar libre y de una inflación de mayo superior a la esperada que había llevado a una suba de los rendimientos de la deuda de corto plazo en Pesos:...

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    Semana 28 - Falta mucho

    Inflación 🔥🔥 Dólar MEP: $289 (286 en semana previa). Brecha con oficial mayorista: 126% Dólar Cable: $300 (300 en semana previa). Brecha con oficial mayorista: 134%. Dólar Tarjeta: $236 Canje MEP/Cable en GD30: 3,5% Riesgo País en 2756 puntos Argentina Lo que viene es peor. La máxima que aplica para los ministros renunciantes del Gabinete parece aplicar también para la inflación: lo peor está por venir. El Indec publicó el miércoles la inflación de junio que resultó en un 5.3% y acumula un 64% en los últimos 12 meses. Si miramos la inflación promedio mensual en el 1er semestre 2022 fue justamente 5.3% lo cual equivale a un 86% anualizado. Esto de tener un 5% de inflación mensual parece ser la nueva normalidad en Argentina, que opera como un piso y que puede empeorar ante determinados eventos. Y el último acontecimiento disruptivo que tuvimos fue la salida de Guzmán y la llegada de Batakis que generó un importante salto en la cotización del dólar libre y una serie de remarcaciones de precios que impactarán plenamente en el mes de julio. Ya con 2 semanas transcurridas se estima que la inflación de julio rondará el 7%. Mientras tanto y con la...

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    Semana 18: Miedo y Volatilidad

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    Argentina Panorama Cambiario Estable. El dólar libre tuvo una semana tranquila moviéndose levemente en el rango de $204 / $208. La volatilidad de los mercados externos no lo afectó en absoluto y los inversores locales continúan prefiriendo cobertura contra la inflación con deuda CER. En el MULC fue una buena semana para el BCRA en la que logró comprar reservas gracias a la liquidación récord del sector agropecuario. Fueron algo más de USD 500 millones en la primera semana del mes, contra USD 175 M acumulados durante todo abril. Envalentonado tal vez por el buen nivel de compras decidió convalidar una suba del tipo de cambio oficial levemente menor que en las semanas previas. Aun así el dólar tarjeta o solidario ya alcanzó la barrera de los $200. Para los que quieran apostar por un mayor ritmo de aumento en el dólar oficial, el TV23 luce como el instrumento adecuado: vence en abril-23 y cotiza a $123 (vs un dólar oficial de 116). Inflación y Bonos CER. Para la semana próxima el gran driver será la publicación del dato de inflación de abril, que se estima con un piso del 5.5%. El mercado de bonos CER continúa operando con una...

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    Acciones de USA, Cedears y Tipo de Cambio

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    Muchas veces cuando tenemos que explicarle a un cliente qué es un Cedear y cómo funciona decimos algo de lo siguiente: Son certificados representativos de acciones o ETFs que cotizan originalmente en mercados del exterior y que pueden negociarse localmente con Pesos Es una inversión dolarizada dado que el precio en Pesos sigue a la cotización del activo original convertida a moneda local por el tipo de cambio CCL Como corolario de lo anterior el precio del Cedear en $ depende de 2 factores: la cotización del activo original en su mercado de origen y el tipo de cambio CCL Mi experiencia personal marca que muchas veces esto es difícil de comprender en la práctica para los inversores no experimentados. Entonces ¿qué mejor que un análisis gráfico? En el gráfico vemos la variación en el último año de las acciones de la empresa Apple en USA (AAPL), del cedear de Apple en nuestro mercado local (AAPL.BA) y en el panel inferior la evolución del tipo de cambio CCL en el mismo período. A primera vista se observa lo esperable, que el precio de la acción original y del cedear se mueven en general en el mismo sentido. La excepción a...