Diego Anibal Emiliano Zavaleta

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February 2022

diemiza's insights

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    Semana 18: Miedo y Volatilidad

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    Argentina Panorama Cambiario Estable. El dólar libre tuvo una semana tranquila moviéndose levemente en el rango de $204 / $208. La volatilidad de los mercados externos no lo afectó en absoluto y los inversores locales continúan prefiriendo cobertura contra la inflación con deuda CER. En el MULC fue una buena semana para el BCRA en la que logró comprar reservas gracias a la liquidación récord del sector agropecuario. Fueron algo más de USD 500 millones en la primera semana del mes, contra USD 175 M acumulados durante todo abril. Envalentonado tal vez por el buen nivel de compras decidió convalidar una suba del tipo de cambio oficial levemente menor que en las semanas previas. Aun así el dólar tarjeta o solidario ya alcanzó la barrera de los $200. Para los que quieran apostar por un mayor ritmo de aumento en el dólar oficial, el TV23 luce como el instrumento adecuado: vence en abril-23 y cotiza a $123 (vs un dólar oficial de 116). Inflación y Bonos CER. Para la semana próxima el gran driver será la publicación del dato de inflación de abril, que se estima con un piso del 5.5%. El mercado de bonos CER continúa operando con una...

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    Acciones de USA, Cedears y Tipo de Cambio

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    Muchas veces cuando tenemos que explicarle a un cliente qué es un Cedear y cómo funciona decimos algo de lo siguiente: Son certificados representativos de acciones o ETFs que cotizan originalmente en mercados del exterior y que pueden negociarse localmente con Pesos Es una inversión dolarizada dado que el precio en Pesos sigue a la cotización del activo original convertida a moneda local por el tipo de cambio CCL Como corolario de lo anterior el precio del Cedear en $ depende de 2 factores: la cotización del activo original en su mercado de origen y el tipo de cambio CCL Mi experiencia personal marca que muchas veces esto es difícil de comprender en la práctica para los inversores no experimentados. Entonces ¿qué mejor que un análisis gráfico? En el gráfico vemos la variación en el último año de las acciones de la empresa Apple en USA (AAPL), del cedear de Apple en nuestro mercado local (AAPL.BA) y en el panel inferior la evolución del tipo de cambio CCL en el mismo período. A primera vista se observa lo esperable, que el precio de la acción original y del cedear se mueven en general en el mismo sentido. La excepción a...