Diego Anibal Emiliano Zavaleta

@diemiza

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February 2022

diemiza's insights

  • Semana 28 - Falta mucho

    Inflaci贸n 馃敟馃敟 D贸lar MEP: $289 (286 en semana previa). Brecha con oficial mayorista: 126% D贸lar Cable: $300 (300 en semana previa). Brecha con oficial mayorista: 134%. D贸lar Tarjeta: $236 Canje MEP/Cable en GD30: 3,5% Riesgo Pa铆s en 2756 puntos Argentina Lo que viene es peor. La m谩xima que aplica para los ministros renunciantes del Gabinete parece aplicar tambi茅n para la inflaci贸n: lo peor est谩 por venir. El Indec public贸 el mi茅rcoles la inflaci贸n de junio que result贸 en un 5.3% y acumula un 64% en los 煤ltimos 12 meses. Si miramos la inflaci贸n promedio mensual en el 1er semestre 2022 fue justamente 5.3% lo cual equivale a un 86% anualizado. Esto de tener un 5% de inflaci贸n mensual parece ser la nueva normalidad en Argentina, que opera como un piso y que puede empeorar ante determinados eventos. Y el 煤ltimo acontecimiento disruptivo que tuvimos fue la salida de Guzm谩n y la llegada de Batakis que gener贸 un importante salto en la cotizaci贸n del d贸lar libre y una serie de remarcaciones de precios que impactar谩n plenamente en el mes de julio. Ya con 2 semanas transcurridas se estima que la inflaci贸n de julio rondar谩 el 7%. Mientras tanto y con la...

  • Semana 18: Miedo y Volatilidad

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    Argentina Panorama Cambiario Estable. El d贸lar libre tuvo una semana tranquila movi茅ndose levemente en el rango de $204 / $208. La volatilidad de los mercados externos no lo afect贸 en absoluto y los inversores locales contin煤an prefiriendo cobertura contra la inflaci贸n con deuda CER. En el MULC fue una buena semana para el BCRA en la que logr贸 comprar reservas gracias a la liquidaci贸n r茅cord del sector agropecuario. Fueron algo m谩s de USD 500 millones en la primera semana del mes, contra USD 175 M acumulados durante todo abril. Envalentonado tal vez por el buen nivel de compras decidi贸 convalidar una suba del tipo de cambio oficial levemente menor que en las semanas previas. Aun as铆 el d贸lar tarjeta o solidario ya alcanz贸 la barrera de los $200. Para los que quieran apostar por un mayor ritmo de aumento en el d贸lar oficial, el TV23 luce como el instrumento adecuado: vence en abril-23 y cotiza a $123 (vs un d贸lar oficial de 116). Inflaci贸n y Bonos CER. Para la semana pr贸xima el gran driver ser谩 la publicaci贸n del dato de inflaci贸n de abril, que se estima con un piso del 5.5%. El mercado de bonos CER contin煤a operando con una...

  • Acciones de USA, Cedears y Tipo de Cambio

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    Muchas veces cuando tenemos que explicarle a un cliente qu茅 es un Cedear y c贸mo funciona decimos algo de lo siguiente: Son certificados representativos de acciones o ETFs que cotizan originalmente en mercados del exterior y que pueden negociarse localmente con Pesos Es una inversi贸n dolarizada dado que el precio en Pesos sigue a la cotizaci贸n del activo original convertida a moneda local por el tipo de cambio CCL Como corolario de lo anterior el precio del Cedear en $ depende de 2 factores: la cotizaci贸n del activo original en su mercado de origen y el tipo de cambio CCL Mi experiencia personal marca que muchas veces esto es dif铆cil de comprender en la pr谩ctica para los inversores no experimentados. Entonces 驴qu茅 mejor que un an谩lisis gr谩fico? En el gr谩fico vemos la variaci贸n en el 煤ltimo a帽o de las acciones de la empresa Apple en USA (AAPL), del cedear de Apple en nuestro mercado local (AAPL.BA) y en el panel inferior la evoluci贸n del tipo de cambio CCL en el mismo per铆odo. A primera vista se observa lo esperable, que el precio de la acci贸n original y del cedear se mueven en general en el mismo sentido. La excepci贸n a...