Resumen RG 962 CNV - Dólar MEP
Argentina
Más versiones del dólar MEP
Dólar MEP en AL30 a $460 - Brecha con oficial mayorista: 95%
Dólar CCL en AL30 a $482 - Brecha con oficial mayorista: 103%
Dólar MEP en Ledes a $467
Dólar Tarjeta $428
Dólar Qatar a $489
Brecha Cable-Mep: 4.5%
Riesgo País: 2590 puntos básicos
RG 962 de la CNV. La semana pasada se publicó esta nueva regulación que apunta a subsanar un efecto no deseado de las regulaciones anteriores. En la tanda anterior de normas se prohibió a la cartera propia de los agentes operar dólar MEP/CCL en el segmento prioridad precio-tiempo (donde opera la inmensa mayoría de los inversores) es un intento por correr esa demanda hacia otros instrumentos facilitando de esta manera la intervención de este mercado a las entidades públicas. Esto efectivamente sucedió y empezó a canalizarse gran parte del volumen del mercado hacia otros instrumentos no alcanzados por la norma como las Letras del Tesoro, más conocidas como Ledes. Esto a su vez generó una brecha en las cotizaciones que llegó a ser de 20 pesos en algún momento y abrió oportunidades de arbitraje o rulos. Esta es la génesis del nacimiento de esta nueva regulación que apunta a segmentar aún más el mercado de los dólares financieros.
Resumiendo y simplificando, la nueva RG apunta a crear 2 segmentos para la compra-venta de dólar MEP o CCL. Por un lado están los bonos soberanos en los que se supone que habrá un precio más bajo debido a la intervención de entidades públicas, y otro libre en el resto de los activos (Ledes y ONs). La nueva reglamentación impide o limita el cruce entre ambos segmentos del mercado imponiendo un parking de 15 días para quien quiera hacerlo. O sea, ya no se podrá hacer el rulo de comprar dólar MEP por el bono AL30 y vender esos dólares por Ledes embolsando una diferencia inmediata.
Para el inversor que sólo venía realizando operaciones de compra de dólar MEP no hay cambios significativos. Es más, hasta podría verse favorecido por acceder a un precio de dólar algo más bajo. Para los inversores algo más sofisticados, deberá considerarse que de ahora en adelante al comprar dólar MEP por bonos soberanos, se queda inhabilitado para realizar operaciones con dólares (tanto compra como venta) en otros activos por un plazo de 15 días corridos.
Para aquellos que necesiten vender dólar MEP, probablemente les convenga realizar la operación utilizando Ledes.
La nueva reglamentación lleva pocos días de vigencia y su impacto ha sido acotado en precios dado que se observan diferencias del orden de los 5 pesos (alrededor del 1%) en las cotizaciones del dólar MEP en bonos soberanos y Ledes.
Saludos y buena semana. DZ
