diemiza's Public Repo

Evitar catástrofes no tiene prensa Dólar MEP: $1419 - Brecha con oficial mayorista: 1.7% Dólar CCL: $1471 - Brecha con oficial mayorista: 5.4% Dólar Mayorista: $1395 Brecha Cable-Mep: ~3.5% Riesgo País: 633 puntos básicos Resumen. Dólar estable en medio de un panorama internacional complejo. Siguen las compras del BCRA en el mercado cambiario. El ministro Caputo confirmó que trabajan en conseguir el financiamiento necesario para cubrir los próximos tres vencimientos de capital y que no planean recurrir a colocaciones en el mercado internacional. Impacto. Desde la última vez que escribí en este espacio, hace tres semanas, el dólar en Argentina se mantuvo prácticamente sin cambios: el MEP sigue en la zona de 1.420 pesos y el mayorista continúa por debajo de 1.400. Y esto ocurrió a pesar de que en el mundo pasó de todo. El conflicto en Irán se expandió a otros países de la región y provocó una disparada notable en los precios del petróleo y sus derivados. El Brent —la referencia más relevante para nuestro país— superó los USD 100 por barril y acumula una suba cercana al 60% en apenas un mes. Vale la pena recordar qué implicancias tenía un shock internacional de esta magnitud para...

2025, un año que no olvidaremos Dólar MEP: $1480 - Brecha con oficial mayorista: 1.6 % Dólar CCL: $1520 - Brecha con oficial mayorista: 4.3% Dólar Mayorista: $1457 Brecha Cable-Mep: 2.7% Riesgo País: 570 puntos básicos Volatilidad. Si algo nos mostró este 2025 es que en Argentina la política tiene mucho peso y en años electorales la volatilidad puede ser alta. No importa que se trate de elecciones de medio término, el resultado puede igualmente condicionar la performance de los activos por su capacidad de anunciar cambios de régimen político y económico dos años después. En las elecciones de medio término de 2013 el triunfo de la oposición al kirchnerismo liderada por Massa habilitó una gran suba en los activos locales, particularmente en las acciones y mas tarde en 2015 vendría el cambio de régimen. En aquel momento los activos estaban por el suelo y empezaron a subir es un escenario virtuoso de creación de valor. Un contraejemplo fueron las PASO de ago-2019 en las que un sorpresivo triunfo del kirchnerismo generó una de los procesos de destrucción de valor más grande de la historia, con empresas que vieron esfumarse más de la mitad de su valor bursátil en una...

Más cerca Dólar MEP: $1494 - Brecha con oficial mayorista: 2.7 % Dólar CCL: $1544 - Brecha con oficial mayorista: 6.1% Dólar Mayorista: $1455 Brecha Cable-Mep: 3.3% Riesgo País: 570 puntos básicos Resumen. La principal noticia de la semana fue el anuncio de un nuevo régimen cambiario a partir del inicio del nuevo año, con el régimen de bandas que ahora se ajustarán por inflación. También se anunció que el BCRA pondrá en marcha un programa de compra de reservas, compatible con la recuperación de la demanda de Pesos en la economía. El mercado celebró los anuncios. Bandas. Se anunció que a partir del 2026 las bandas cambiarias se ajustarán por el último dato de inflación mensual del Indec, reemplazo del 1% mensual que se utilizaba hasta hoy. En ene-26 las bandas se ajustarán por el IPC de noviembre que fue 2.5% mensual. De esta manera se elimina la tendencia a la apreciación real del techo de la banda, que venía creciendo al 1% mensual versus una inflación mensual que la duplicaba. Este ajuste al régimen de bandas era un reclamo de muchos analistas del mercado. El otro anuncio, tal vez el más importante por sus implicancias y porque también...

El Regreso Dólar MEP: $1472 - Brecha con oficial mayorista: 2.3 % Dólar CCL: $1505 - Brecha con oficial mayorista: 4.6% Dólar Mayorista: $1439 Brecha Cable-Mep: 2.2% Riesgo País: 624 puntos básicos Resumen. Argentina volvió a emitir un bono en dólares en el mercado de capitales luego de 7 años. Nueva baja de retenciones a productos agropecuarios para devolverle competitividad al sector. Entró el Congreso el proyecto de ley de reforma laboral. Inflación de noviembre. Deuda. Esta semana el Tesoro realizó lo que se considera un primer test para la misión mayor que sería volver a emitir en los mercados internacionales de deuda. Argentina ofreció en el mercado local un bono en dólares a 4 años, con cupón del 6.5%, bullet y con legislación local. La operación resultó muy positiva dado que se recibieron ofertas por 1400 millones de unos 2500 inversores y la emisión totalizó unos USD 1000 millones a una TNA del 9.26%, menor a la que venían cotizando los bonos soberanos ley local de plazo similar. La colocación implica un nivel de Riesgo País de 550 puntos, bueno para una colocación local y un paso más en el objetivo de emitir en el mercado internacional a un...

Calma Dólar MEP: $1448 - Brecha con oficial mayorista: 3.2% Dólar CCL: $1486 - Brecha con oficial mayorista: 6% Dólar Mayorista: $1403 Brecha Cable-Mep: 2.5% Riesgo País: 612 puntos básicos Resumen. Mercado local sigue digiriendo los eventos recientes y empieza a reducir volatilidad. Tasas de interés en moneda local bajaron sensiblemente. Dólar con tendencia a la baja a pesar de las menores tasas. Subas en bonos y acciones. Inflación de octubre en 2.3%. Acuerdo comercial entre USA y Argentina Dólar. De a poco va volviendo todo a la normalidad en la plaza del dólar oficial. El motivo que llevaba a comprar dólares en forma persistente llevándolo a cotizar sobre el techo de la banda ya no está y la cotización va aflojando. El mercado va perdiendo interés sobre el minuto a minuto del mercado mayorista (incluso las cuentas de X que informaban en tiempo real lo que pasaba en este mercado ya no lo hacen) y este se mueve lenta y consistentemente a la baja cerrando la semana en 1403. Luego del levantamiento parcial del cepo en abril las tres versiones del dólar legal en Argentina (oficial, Mep y CCL) cotizaban bien pegaditos, casi sin brecha. Luego de las elecciones...

Pelucazo Dólar MEP: $1475 - Brecha con oficial mayorista: 2.8% Dólar CCL: $1500 - Brecha con oficial mayorista: 4.50% Dólar Mayorista: $1435 Brecha Cable-Mep: 1.25% Riesgo País: 660 puntos básicos Resumen. Gran triunfo electoral del oficialismo en todo el país impulsa suba bursátil sin precedentes. Bonos y acciones suben fuertemente mientras los inversores evalúan el nuevo panorama. El dólar manteniéndose alto es la única sorpresa. Riesgo Kuka. Llegábamos a la elección en un clima denso que mezclaba miedo, ansiedad, desánimo y pesimismo. Entre las acciones (por no decir operaciones) de la oposición y la amplificación que les dieron los medios de comunicación el ánimo de los inversores era bastante negativo de cara a la elección. Pocos tenían fe en un resultado positivo para el Gobierno y predominaban las ventas. Hasta el apoyo inédito que ofreció el gobierno de USA parecía haberse diluido con el correr de los días: la noticia que inicialmente había generado un fuerte rebote en la cotización de los bonos soberanos y una caída del dólar se fue olvidando y los inversores rápidamente encontraban nuevos motivos para el pesimismo. El Secretario del Tesoro de USA anunciaba que venderían dólares en el mercado de cambios local pero ni...

Tasas Dólar MEP: $1327 - Brecha con oficial mayorista: 0.1% Dólar CCL: $1321 - Brecha con oficial mayorista: 0% Dólar Mayorista: $1321 Brecha Cable-Mep: 0% Riesgo País: 722 puntos básicos Resumen. Dólar subió 1.5% en la semana. Tasas en Pesos algo más estables pero en un nivel demasiado alto. Corrección en bonos soberanos hard dollar. El equity local no levanta y vuelve a mínimos mientras el mercado internacional alcanza nuevos máximos. El mercado de Pesos sigue mostrando signos de tensión entre el BCRA y los principales bancos del sistema luego de las últimas medidas que implicaron un aumento del nivel de encajes y un cómputo diario de los mismos. Las tasas de interés lucen algo más estables pero en un nivel muy alto dadas las expectativas de inflación. El viernes la tasa de caución por tomar/colocar $ a 3 días se negoció a un promedio del 52% TNA. Las Lecaps con vencimiento en los próximos meses se negocian con tasas de alrededor del 55% TNA en promedio. Los bancos también ofrecen más tasa por las colocaciones a plazo fijo, aunque con gran disparidad entre entidades, incluso entre los de primera línea: esta semana el Galicia pagó hasta 55% TNA por...

Tasas Dólar MEP: $1288 - Brecha con oficial mayorista: 0.2% Dólar CCL: $1288 - Brecha con oficial mayorista: 0.2% Dólar Mayorista: $1285 Brecha Cable-Mep: 0% Riesgo País: 770 puntos básicos Resumen. Dólar continúa tomador. Tasas en Pesos siguen volátiles acomodándose al nuevo régimen tras el fin de las LEFIs. Semana dura para el carry-trader al que le hicieron pelo y barba. Toda la curva de instrumentos en Pesos, tanto Lecaps como bonos CER se movio hacia abajo en precios. BCRA compra dólares en bloque. Balanza Comercial energética récord. Moody´s mejoró la calificación crediticia de la deuda argentina pero aún así los bonos soberanos en dólares tuvieron una semana negativa. Tibio rebote en el equity. LEFI. El fin de las LEFIs sigue dando que hablar y el mercado se acomoda al nuevo régimen de tasa endógena con cierta volatilidad. Al no estar el BCRA fijando una tasa de referencia, se busca que esta se establezca en forma endógena en el sistema financiero pero por el momento hay mucha incertidumbre en un tema plagado de tecnicismos regulatorios. La semana pasada la noticia fue que las tasas de caución habían bajado al 15% TNA por la gran masa de liquidez y en esta...

Córdoba Dólar MEP: $1195 - Brecha con oficial mayorista: 0.6% Dólar CCL: $1199 - Brecha con oficial mayorista: 0.9% Dólar Mayorista: $1188 Brecha Cable-Mep: 0.3% Riesgo País: 714 puntos básicos Noticias. Volvemos a escribir en este espacio luego de 3 semanas de ausencia. Y si miramos al dólar, el termómetro por excelencia para evaluar el sentimiento económico de los inversores, no ha ocurrido demasiado: bajó inicialmente hacia los 1170 para rebotar luego y acercarse nuevamente a los 1200 de la actualidad. Si hacemos zoom-in hubo volatilidad pero cuando hacemos zoom-out concluimos que no ha ocurrido demasiado. El dólar se viene moviendo en una sub-banda en el rango medio de la banda de flotación del actual esquema cambiario. El Tesoro había hecho una primera aproximación colocando un bono en Pesos con vencimiento en 2030 en el mercado internacional hace algunas semanas, como un mecanismo para sumar reservas sin alterar el esquema cambiario vigente. Ahora fue Córdoba la que salió a emitir un bono en dólares en el mercado internacional con un muy buen resultado: la provincia mediterránea colocó un bono con vencimiento en 2032 a una tasa del 9.75% anual, bajo ley de New York, amortizable en 3 cuotas anuales y...

Bonte 2030 Dólar MEP: $1190 - Brecha con oficial mayorista: 0.1% Dólar CCL: $1200 - Brecha con oficial mayorista: 0.9% Dólar Mayorista: $1189 Brecha Cable-Mep: 0.9% Riesgo País: 650 puntos básicos Noticias. Mala semana para el carry-trade, que pone a prueba la templanza de aquellos que realizan colocaciones en Pesos mirando de reojo al dólar. La divisa norteamericana venía oscilando en el rango de los 1135-1155 en las últimas semanas pero en los últimos días picó hasta los 1189. Sólo en esta semana subió un 5%, equivalentes a 2 meses de tasa en Lecap. Los intereses que devengas en 2 meses en instrumentos en moneda local son neutralizados por un pequeño rebote del dólar y son los riesgos que enfrentan estas estrategias. Los motivos del rebote del dólar estarían en el acceso al mercado de algunas provincias y empresas para el pago de obligaciones externas. La noticia de la semana fue sin dudas el regreso del país a los mercados internacionales de deuda con la emisión de un bono en Pesos a 2030 suscripto íntegramente por inversores del exterior. El Bonte 2030 tiene un cupón del 29.5% anual y se trata del bono más largo en moneda local en la...

Calma Dólar MEP: $1151 - Brecha con oficial mayorista: 0.75% Dólar CCL: $1169 - Brecha con oficial mayorista: 2.3% Dólar Mayorista: $1143 Brecha Cable-Mep: 1.5% Riesgo País: 650 puntos básicos Noticias. Ha pasado poco más de un mes desde la salida del cepo y por ahora todo fluye con tranquilidad. La tan temida flotación del tipo de cambio se viene dando con algo de volatilidad y el dólar fue noticia mas bien porque bajó fuertemente. Luego de tocar los 1200 (rango medio de la banda de flotación), se produjo una importante retracción que lo llevó a la zona de 1114, encontrándose ahora en la zona de los 1140. Y todo sin ningún tipo de intervención de parte del BCRA. Siguiendo la lógica de quienes encienden señales de alarma o encuentran inconsistencias en el plan económico cuando el dólar sube un par de jornadas, se podría decir que esta semana estuvo todo bien y aumentó la confianza. O tal vez simplemente algunos vendieron dólares ante la llegada de la cosecha gruesa para posicionarse en Pesos. El ministro Caputo declaró que el Gobierno trabaja en una serie de medidas para facilitar transacciones con dólares no declarados, buscando una remonetización en dólares de...

Aranceles Dólar MEP: $1332 - Brecha con oficial mayorista: 24% Dólar CCL: $1331 - Brecha con oficial mayorista: 24% Dólar Tarjeta: $1424 Brecha Cable-Mep: 0% Riesgo País: 925 puntos básicos Noticias. A nivel local la semana venía oscilando con las especulaciones acerca del acuerdo con el FMI y el futuro de la política cambiaria hasta que las noticias del exterior se llevaron toda la atención. El lunes los futuros del dólar oficial abrieron con fuertes subas de hasta 4% que se fueron apagando durante la misma jornada dado que cerraron con bajas. Algunos sugieren que hubo algo de intervención del BCRA en la plaza, aunque no está confirmado. El monto del acuerdo con el FMI sería de unos USD 20.000 millones y el mercado busca con atención noticias sobre el cronograma de desembolsos. Sobre el final de la semana las noticias externas dominaron el escenario por completo. El jueves los activos locales soportaron en forma bastante digna una caída de USA muy significativa pero el viernes ya no fue posible y la debacle fue importante. Activos locales. Los bonos soberanos en USD cayeron hasta 4% a lo largo de la curva de vencimientos y la mayor parte de esta performance...

Especulaciones Dólar MEP: $1285 - Brecha con oficial mayorista: 20% Dólar CCL: $1287 - Brecha con oficial mayorista: 20% Dólar Tarjeta: $1416 Brecha Cable-Mep: 0.1% Riesgo País: 760 puntos básicos Noticias. Termina una semana caracterizada por el ruido en materia cambiaria y subas en todas las versiones del dólar. El disparador de todo este ruido es, paradójicamente, la cercanía del acuerdo con el FMI. Lo que se supone debería ser un motivo de alivio u optimismo termina siendo un factor de preocupación e incertidumbre, al menos por estos días. Es para un estudio sociológico pero el inversor argentino sigue con el chip de que todo puede romperse de un momento a otro y actúa en consecuencia a veces desencadenando tensión en una especie de profecía auto-cumplida. Las negociaciones por un nuevo acuerdo con el fondo están en su etapa final y luego queda la aprobación formal del Board de la entidad. El Presidente declaró ayer que el acuerdo estaría cerrado para mediados de abril. El Gobierno mientras tanto envió al Congreso para su tratamiento el DNU que define los lineamientos gruesos del acuerdo, que consiguió la aprobación en Diputados. Se trata de un acuerdo de facilidades extendidas, de 10 años...

Trumpazo Dólar MEP:$1216 - Brecha con oficial mayorista: 14% Dólar CCL:$1220 - Brecha con oficial mayorista: 15% Dólar Tarjeta:$1412 Brecha Cable-Mep:0.3% Riesgo País: 692 puntos básicos Noticias. Termina una semana positiva para el mercado local que logró escapar de una dinámica global negativa generada por los erráticos anuncios del Presidente Trump en materia de aranceles. Los activos locales vienen de varias semanas de corrección, tanto en bonos como en acciones. Si bien el contexto internacional no está ayudando a nivel local los inversores parecen esperar buenas nuevas antes de seguir pagando y convalidar subas. La dinámica venía siendo de una lateralización negativa en bonos soberanos (todos los días bajaban un poquito, sin noticias) y de fuerte corrección en el mercado accionario. Localmente fue una semana corta por los feriados de Carnaval que abrió al alza luego del discurso del Presidente Milei ante la Asamblea Legislativa el 1ro de marzo donde mencionó que enviaría al Congreso un proyecto para validar un nuevo acuerdo con el FMI. Este parece ser el anuncio que está esperando el Mercado para mirar el futuro con mas optimismo y los acontecimientos indican que estaría cerca. El último anuncio fue que el Gobierno emitirá un DNU con...

Libra Dólar MEP: $1206 - Brecha con oficial mayorista: 14% Dólar CCL: $1215 - B recha con oficial mayorista: 15% Dólar Tarjeta: $1403 Brecha Cable-Mep: 0.7% Riesgo País: 720 puntos básicos Noticias. En el Tennis cuando pasa algo así se habla de un error no forzado, es decir un error propio no propiciado por las virtudes del rival. Esta terminología se adecúa bastante a lo que ha pasado en la última semana con el Presidente y un polémico tuit sobre un token o criptoactivo de dudosa reputación. El primer mandatario hace un uso personal de las redes sociales y seducido por el discurso de una iniciativa digital libertaria destinada a promover la inversión en Argentina terminó promocionando un criptoactivo de dudoso valor y altísima volatilidad. Mas tarde alertado por sus asesores reconoció su error, borró el mensaje y brindó aclaraciones en una entrevista televisiva. La cuestión generó una alta repercusión en el microclima de alta intensidad que son las redes sociales durante el fin de semana pasado, donde se debatía sobre los posibles efectos en el resto de los planos: el valor de los activos en la Bolsa, la política y la aprobación presidencial. Todavía nos movemos en un clima...